Guía de Arbitraje de Funding: Captura funding delta‑neutral (con reglas de riesgo)
El arbitraje de funding busca ganar pagos de funding en perps manteniendo la exposición al precio (delta) cercana a cero. Aquí tienes el playbook de ejecución, sizing y los riesgos que destruyen la mayoría de setups de “APY fácil”.
In this guide
5 topics- 1Cómo funciona el funding (y qué ganas realmente)
- 2Setup delta‑neutral: spot vs perp
- 3Plantillas de ejecución + reglas de entrada
- 4Yield neto tras fees + basis + funding flip
- 5Riesgos + salidas (flip, basis, liquidación)
Executive summary: how professionals approach funding arbitrage
Do not chase the highest headline funding
The best trades usually combine stable funding, deep books, manageable basis behavior, and a clean exit path.
The real edge is net carry
Funding only matters after basis drift, fees, borrow cost, and liquidation risk are fully modeled.
This is an execution strategy, not passive yield
Funding capture works best when entries, hedge control, and exit rules are defined before capital is deployed.
Professional execution framework
1) Qué es funding (y qué NO es)
Funding es un pago periódico entre longs y shorts de perps para anclar el precio del perp al spot. No es yield gratis: el mercado se repricia vía basis, y el funding puede cambiar de signo.
Ganas una tasa, no una promesa
Funding es variable y puede revertir rápido.
Importa el rendimiento neto
Fees, basis y spreads pueden borrar el edge.
Delta‑neutral es un objetivo
La cobertura deriva por ejecución y mark price.
2) Setup delta‑neutral básico
Ejemplo simple: mantener spot (long) y abrir short en el perp del mismo activo. Si funding es positivo, el short suele recibir funding (según el exchange).
Checklist antes de entrar
- Revisa el calendario de funding y la tasa actual/estimada
- Valida profundidad en order book en AMBAS piernas para tu tamaño
- Modela fees (maker/taker), slippage y costos de retiro si aplica
- Elige margen (aislado vs cross) y define buffer de liquidación
- Define salidas: funding flip, convergencia de basis, time‑stop
Salidas (defínelas ANTES de entrar)
- Funding flip: sal si el funding cambia de signo contra tu pierna
- Basis se abre: sal si el premium/discount supera tu umbral
- Time‑stop: si el edge no persiste tras N intervalos, sal
- Risk‑stop: si el buffer de liquidación se reduce demasiado, sal
3) Rendimiento neto (versión simple)
Net PnL ≈ Funding recibido − Fees − Slippage ± Movimiento de basis − Costos de préstamo (si aplica)
APY ≈ (Net PnL diario / Capital usado) × 365
No calcules APY solo sobre notional si tu colateral es pequeño: eso oculta el riesgo real de liquidación.
4) Riesgos clave
El arbitraje de funding falla cuando la cobertura se rompe o el mercado se mueve más rápido de lo que puedes salir.
Funding flip
El funding puede volverse negativo y empezarás a pagar.
Liquidación
Un wick puede liquidar si tu margen es demasiado ajustado.
Basis/spread
El premium/discount entre perp y spot puede ir contra ti.
Reglas de riesgo (copiar/pegar)
- Usa margen aislado salvo que quieras riesgo cross
- Mantén buffer de liquidación; no exprimas APY con apalancamiento
- Size por liquidez: salida con slippage mínimo
- Alertas para cambios de funding y expansión de basis
- Prefiere mercados profundos y exchanges estables
5) Ejemplo rápido (sanity check)
Ejemplo: funding +0.02% por 8h con $10,000 de notional short → +$2 por intervalo (antes de fees)
3 intervalos/día → +$6/día bruto; resta fees/slippage y costos de carry
Si fees + slippage del round-trip superan varios días de funding esperado, el “APY” es ilusión.
6) Cuándo saltar este setup
- Funding inestable o comprimiéndose rápido
- Libros finos para tu tamaño (salida cara en slippage)
- Buffer de liquidación demasiado ajustado
- Costos de préstamo/carry compensan el funding
- No tienes reglas claras para funding flip o expansión de basis
7) Tamaño de posición y margen
La clave es poder salir barato. Liquidez y buffer de liquidación > tasa de funding.
Reglas simples de sizing
- Empieza pequeño: salida completa sin barrer niveles
- Mantén buffer de liquidación; no exprimas APY con apalancamiento
- Prefiere margen aislado para control de riesgo
- Usa órdenes límite cuando sea posible
- Define un time‑stop (si el edge desaparece, sal)
FAQ (rápido)
- ¿Necesito apalancamiento? No, pero aumenta riesgo de liquidación.
- ¿Es igual a cash & carry? Relacionado, pero cash & carry se centra en basis + convergencia.
When funding arbitrage works best
For short-to-medium holding windows
Best when funding is elevated, the structure is still stable, and the liquidation buffer remains comfortably wide.
For market-neutral carry
Useful when you want lower directional exposure and prefer carry-style returns over outright price calls.
For pre-positioned futures capital
Especially efficient when collateral is already parked on the venues you need and there is no urgent transfer dependency.
When to skip the trade
- Funding looks attractive only because of a panic spike and the forecast is already collapsing.
- Liquidity is too thin to unwind without sweeping the book.
- The liquidation buffer is tight while realized volatility is increasing.
- Expected yield mostly disappears after fees, borrow cost, and basis drift.
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Open Execution GuideFAQ
Do you need spot for funding arbitrage?
Not always. You can run spot-perp funding capture or perp-perp funding spreads across exchanges. Spot usually gives the clearest hedge, while perp-perp reduces transfer friction but adds more funding-regime monitoring.
Which matters more: funding rate or basis?
Professionally, both matter. A strong funding print does not save the trade if perp premium or discount moves sharply against your hedge.
Is it faster than classic spot arbitrage?
Often yes, because it can be executed without waiting for on-chain transfers or exchange deposits. The tradeoff is tighter margin management and liquidation discipline.
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